全球经济增速放缓的迹象已经变得显著,美联储做好应对准备具有重要意义。美国经济已经见顶回落,但经济细分指标上的违背仍然会让人困惑:一方面,2月非农大幅不及预期,新增非农工作仅2万人,不及商场预期的18万人。美联储一直都听到很多对关税的忧虑,在商界看来,关税是一个杰出的忧虑,但现在很难衡量不确定性对经济的影响。最新的经济预期概要(SEP)中,利率预期并非FOMC的方针决定,只是一种预期。美国联邦政府的债款增速绝对不能超过经济增速。但整体而言,美联储并不认为现在的金融脆弱性偏高,银行业的本钱情况好于08年金融危机之前。 美元指数转跌,现在跌落0.67%至95.77。美国三大指数全线%。商场关怀的缩表速度方面,鉴于经济和货币商场条件契合预期,美联储有意在5月份放慢缩表速度,并在9月份中止缩表。通胀趋缓正是咱们坚持耐性的原因之一。值得关注的是,鲍威尔在答复记者问时不断强调美国经济本年的远景是活跃、正面的,好像想要缓和本年不加息、且下调经济增速预期带来的经济下行忧虑。美联储资产负债表正在不断缩小,使得银行为借款和交易头寸融资的本钱变得越来越高,从而限制了他们对企业和消费者放贷。 美联储将坚持耐性和观望情况。期望维护美国经济微弱增加的远景,现在工作商场微弱,通胀接近2%目标,预期2019年美国经济增速坚实,但小于2018年过于微弱的涨势。到年末资产负债表大致将占GDP规模的17%。资产负债表可能略高于3.5万亿美元。不认为咱们已经令人信服地完成了2%的通胀目标。美联储的展望整体上偏正面,欧洲经济并不是呈现衰退。特朗普政府关税与美国经济规模之间的相关性偏低,美联储将感受到海外经济增速放缓的影响。美联储正在考虑何时中止减少银行准备金,并重新开始树立资产负债表。一旦经济下行,美联储具备应对的方针工具,可能会重启量化宽松(QE),也可能考虑负利率。